19(29)
0.75
0.80
0.85
0.90
0.95
1.00
1.05
02 03 04 05 06 07 08 09
Rekursiv Beta-skattning
± 2 standardavvikelser
Gäller denna slutsatts även om de statistiska testen utförs med samma
överlappande femårsintervall som användes i tabell 3? Beräkningarna visar
att beträffande
-värdena erhålls samma resultat som tidigare: för samtliga
perioder och för båda fonderna var denna parameter statistiskt sett
insignifikant.
-värden varierade däremot över perioderna – se tabell 4. För
PSF var
-värdet signifikant mindre än ett de tre första perioderna och inte
signifikant skilt från ett de två sista perioderna – lägre risk än för de aktivt
valda fonderna stämmer överens med målsättningen. PVF hade ingen
målsättning beträffande risk men ett
-värde större än ett för sista
perioden, indikerar att risken i fondens placeringar ökades.
Tabell 4
Signifikansgrad för
-värdena (mindre, lika med eller större än
ett) för överlappande femårsperioder
2001-05 2002-06
2003-07
2004-08
2005-10
Premiesparfonden
< 1
< 1
< 1
= 1
= 1
Premievalsfonden
< 1
= 1
= 1
= 1
> 1
Det s k waldtestet har använts för att testa för signifikansgraden av
-värdena
.
Rekursiva skattningar
Skattningarna av
-värdena för de överlappande tidsperioderna indikerar
att de inte var konstanta över tiden och därmed har risken i fonderna visavi
jämförelseindex också varierat. Ett sätt att belysa denna förändring i relativ
risk för 7:e AP-fondens två fonder redovisas i figur 2 där de s k rekursiva
estimaten av
-värdena återges tillsammans med konfidensintervallet för
skattningen. Tekniken här är att modellen skattas först med ett fåtal
observationer från början av undersökningsperioden varefter antalet
observationer successivt ökas tills modellen skattats för hela
undersökningsperioden. För varje skattning avläses det skattade
-värdet
och dess konfidensintervall.
Figur 2
Rekursiva estimat av
-värdena för Premiespar- respektive
Premievalsfonden
0.80
0.84
0.88
0.92
0.96
1.00
1.04
1.08
1.12
1.16
02 03 04 05 06 07 08 09
Rekursiv Beta-skattning
± 2 standardavvikelser
