46
mot att ta risker väljer externa förvaltare. Om man inte tar hänsyn till
denna selektion blir effekten av externa förvaltare underskattad.
Dessa resultat bekräftar resultaten i avsnitt 6.1.2.
Den andra koefficienten i tabellen (
marknadsavkastning * förvaltare
)
ska tolkas som skillnaden i risk vid byte till en extern förvaltare. Om
koefficienten är noll, så är den genomsnittliga risken i placeringarna
densamma oavsett om man har en extern förvaltare eller ej. Resulta-
ten visar en negativ koefficient, vilket betyder att risken reduceras
genom att man anlitar en extern förvaltare.
Vad betyder skillnaden i överavkastningen till följd av att man har
anlitat en extern förvaltare? En extra månadsavkastning på 0,205
procent leder, utifrån en grov uppskattning, till i genomsnitt cirka
1 790 kronor per år i överavkastning.
23
Som nämnts ovan varierar
avgiften för tjänsten mellan 400 kronor och 1 000 kronor (Pensions-
myndigheten, 2012). Det betyder att den genomsnittliga spararen inte
förlorar på att anlita en förvaltningstjänst.
Det finns dock förmodligen en stor spridning i effekten av externa
förvaltare, vilken inte beskrivs i denna modellskattning. Ytterligare
detaljer kring effekten av förvaltare finns i figur 10, som visar den
obetingade skillnaden i överavkastning för dem som övergår till en
extern förvaltare.
23
Uppskattningen bygger på en genomsnittlig premiepensionsförmögenhet på 72 000 kronor år
2010 (se Pensionsmyndigheten, 2010, s. 5). Notera dock att enligt samma källa varierar
premiepensionsförmögenheten ganska mycket under perioden, speciellt under den senare
delen. Därmed är slutsatsen om förvaltningstjänst lönar sig eller ej beroende på vilket år man
väljer för utvärderingen.
