48
Figur 11.
Skillnad i risk vid byte till en extern förvaltare (x-axeln
är beskuren).
I figur 11 visas den obetingade skillnaden i risk för samma grupp.
Den visar att de externa förvaltarföretagen lyckades att reducera
riskprofilen för det stora flertalet. För 84 procent var risken lägre i
perioden efter att de hade skaffat tjänsten än innan.
6.3
Egen aktivitet och aktivitet hos extern
fondförvaltare
6.3.1
Modell
Så hur ska man tolka skattningen att externa fondförvaltare ger högre
avkastning? I detta avsnitt görs ett försök till tolkning. Som nämndes
har man i några undersökningar funnit att högre aktivitet, det vill säga
ett tätare byte av fonder, hänger samman med en högre avkastning
(Dahlquist m.fl., 2011; Pensionsmyndigheten, 2010). I avsnitt 6.1.1
visades också att det speciellt var de med högre egen aktivitet som
har en högre överavkastning.
Det är intressant att testa om den positiva effekten av att anlita
förvaltare kommer från att de externa förvaltarna är mer aktiva i sig,
