45
Tabell 5.
Månatlig avkastning i premiepensionen, utan och med
individspecifika fixa effekter (standardfel inom
parentes).
Variabel
1
Utan individ-
specifika fixa
effekter
2
Med individ-
specifika fixa
effekter
Förvaltare
0,00170
0,00205
(0,00004)
(0,00005)
Marknadsavkastning * Förvaltare
–0,24772
–0,24890
(0,003)
(0,00302)
Konstant
–0,07000
0,01530
(0,00013)
(0,00008)
Observationer
2 610 496
2 610 496
Antal individer
24 540
24 540
Anmärkning: Avser den begränsade population som byter till förvaltare någon gång under
perioden. Standardfel justerade för inom-individkluster. Modellen innehåller månadsspecifika
intercepttermer.
Den första raden (
förvaltare
) visar koefficienten för en tidsvarierande
indikatorvariabel för om individen har extern förvaltningstjänst
(värdet 1) eller om individen inte har det (värdet 0). Denna
koefficient visar alltså skattningen av effekten på överavkastningen
av externa förvaltare. Om denna koefficient är noll, är över-
avkastningen densamma oavsett om man har förvaltare eller inte.
Koefficienten anger den genomsnittliga extraavkastning som
förvaltningstjänsten ger per månad.
Resultaten visar att det finns en positiv och statistiskt signifikant
effekt av externa förvaltare. När hänsyn tas till icke observerbara, fixa
individuella egenskaper är den genomsnittliga överavkastning som
förvaltningstjänsten ger 0,205 procent per månad (kolumn 2).
Resultaten visar att skattningen av överavkastningen blir större när
hänsyn tas till fixa individspecifika effekter (kolumn 2) än när så inte
görs (kolumn 1). En tolkning är, att individer som har stor motvilja
