8(29)
Inledning
ISF driver ett projekt för att utvärdera premiepensionssystemet som är en
del av det allmänna pensionssystemet – se faktaruta på nästa sida. Ett
syfte med projektet är att utvärdera huruvida pensionsspararna som helhet
och olika grupperingar av sparare har erhållit en avkastning som täcker
förvaltningsavgifterna jämfört med alternativa placeringar. Vidare avses i
projektet att analysera dels bestämningsfaktorer till individernas risk-
beteende, dels kartlägga vad som styr individernas byte av fonder över
tiden.
I denna rapport görs en utvärdering beträffande risk och avkastning av
Premiesparfonden (PSF) och Premievalsfonden (PVF) som var fonder som
ingick i premiepensionen (PP) t o m maj 2010, och förvaltades av 7:e AP-
fonden. PSF kan utvärderas separat för de ca 3,7 miljoner, av totalt ca 6,2
miljoner, individer som inte aktivt valde någon fond eller några fonder
under perioden 2000-10. Enligt de tidigare gällande reglerna kunde de
pensionssparare som tilldelats PSF endast hålla denna fond i sin portfölj och
kunde inte kombinera denna med andra fonder.
Detta implicerar att en utvärdering av fonden, beträffande risk och
avkastning, och därmed för de pensionssparare som höll denna portfölj kan
göras genom att granska hur 7:e AP-fonden förvaltat fonden. I och med att
pensionsspararna överlåter åt samhället att förvalta sitt pensionskapital i
premiepensionssystemet har lagstiftarna givit vissa regler beträffande
förvaltning och riskhantering. I lagen om allmänna pensionsfonder finns
målsättningar beträffande avkastning och risk som sedan 7:e AP-fondens
styrelser har preciserat och operationaliserat.
För PVF finns det en explicit målsättning beträffande avkastning som
fastställts av 7:e AP-fondens styrelse. En utvärdering av PVF är i sin helhet
tillämplig för de pensionssparare som har haft allt sitt sparande denna fond.
7:e AP-fonden startade sin verksamhet med fondförvaltning 2000: PSF
respektive PVF startades i november respektive i september detta år. Enligt
direktiven för fonderna skulle placeringarna huvudsakligen göras i aktier
med en övervikt för placeringar i utländska aktier. Placeringsfilosofin var
redan från början att aktiv förvaltning bara var aktuell på de marknader där
denna förvaltning förväntades ge bättre avkastning än index. Huvudtanken
vid aktiv förvaltning är att slå jämförelseindex genom att välja ut aktier i
ett mindre antal bolag som förväntas gå bättre än genomsnittet. Förvalt-
aren håller sedan mer aktier för de bolag som förväntas gå bättre än index
och mindre av övriga bolag.
