42
assistansbranschen består av flera stabila företag med stora kassa-
flöden och ett stort antal små assistansföretag. Det beror också på att
efterfrågan inte varierar över tid. Riskkapitalbolagen strävar ofta efter
att äga det marknadsledande företaget i branschen.
Det var efter år 2005 som riskkapitalkoncerner började köpa
assistansföretag och på så sätt etablerade sig på assistansmarknaden.
Vid uppköpen av assistansföretagen har buyout-modellen varit
aktuell. I buyout-fonder fokuserar man på mogna företag, med befint-
liga vinster, kunder och omsättning. Man köper in sig i företagen för
att bli delägare, ofta tillsammans med den eller dem som driver före-
taget. Målet är att göra företagen effektivare. För att ett bolag ska
vara attraktivt för ett riskkapitalbolag ska en exit kunna göras, det vill
säga kunna sälja företaget
En orsak till att riskkapitalister har intresserat sig för assistansmark-
naden under senare år är att denna har mognat sedan assistansrefor-
men infördes år 1994. Efter reformen har antalet potentiella kunder
accelererat genom att allt flera brukare har bytt från kommunala till
privata anordnare. En utveckling är också att privata företag övertar
kommunernas ansvar när det gäller att anordna assistans
Eftersom riskkapitalkoncerner är majoritetsägare och sitter i styrel-
sen, har de bättre förutsättningar att driva igenom förändringar än vad
exempelvis börsnoterade bolag har. Bolag som styrs av riskkapital
har också ofta en möjlighet att utvecklas snabbare än ett börsbolag
som har många passiva ägare.
En lagändring som skulle innebär att räntesnurror förbjuds har tro-
ligen begränsad betydelse.
20
År 2007 förvärvade det riskkapitalbolaget Polaris Equity Frösunda Group, och år 2010
förvärvade HG Capitals koncernen.
Det beror på att riskkapitalkoncerner i
första hand har etablerat sig i en bransch för de goda marginalernas
skull och på att det yttersta syftet är att kunna sälja företag med god
förtjänst. En brittisk studie visar att värdet av skatteavdragen är helt
inkorporerade i priset som riskkapitalfonden betalar när de förvärvar
företag. Anledningen till detta är att alla potentiella budgivare på
företaget har samma tillgång till lånefinansiering (och därav resulte-
rande skatteavdrag) och att konkurrensen mellan budgivarna driver
upp priset. Värdet av dessa avdrag går därför i slutände till de aktie-
ägare som säljer bolaget. Det är därför osannolikt att skatteavdragen
är en viktig del av riskkapitalfondens avkastning. Om skatteavdragen
21
Se till exempel Västerås kommun i avsnitt 4.2.
22
Se till exempel förslag av Företagskommittén (SOU 2012:3), jämför Skattverket (2012).
