J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 1 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 30 Efter ett fantastiskt avkastningsår 2020 blev dock 2021 ett relativt svagt år föranlett av relativt stort stort emissionsutbud samt stora valutakurseffekter. Samtidigt har konvertibler i allra högsta grad bidragit starkt med sina defensiva egenskaper. När börserna snabbt sjönk i september på grund av inflationsrädsla, tappade globala konvertibler knapp 50 procent av det kursfall somglobala börsplacerare drabbades av. Detta ger oss en hel del förtröstan och vi litar på att konvertiblers asymmetriska riskprofil fortsätter att vara en attraktiv portföljkomponent. Börssvängningarna, volatiliteten, lär inteminska under 2022 sett till potentiella räntehöjningar och enmer mogen börs- och konjunkturfas. Vid volatilitetsspikar visar oss erfarenheten att vanligtvis säljs alla risktillgångar samtidigt och priserna faller över hela spektrumet av aktier, obligationer och råvaror. Vi skulle inte bli förvånade omolika händelser fortsätter att skapamarknadspanik från tid till annan även under 2022. I sådanamarknadsregimer finns det få ställen där investerarna kan gömma sig. Det är då somdet ”inbyggda” skyddsnätet för konvertibla obligationer blir så intressant, då dessa oftast kan absorbera en hel del av prisfallen. Dessa egenskaper kommer att bli än viktigare under 2022 och göra globala konvertibler till en värdefull tillgångsklass och en effektiv portföljkomponent. ÖVERVIKTA GLOBALA KONVERTIBLER. GLOBALA KONVERTIBLER En konvertibel är ett skuldebrev, ett räntebärande instrument, somges ut av ett företag och somkan konverteras till aktier till en förutbestämd kurs. Konverteringsrätten utnyttjas av företaget omde får likviditetsproblem. Globala konvertibler bedöms även fortsättningsvis vara ett attraktivt tillgångsslags värt att investera i. Oftast är löptiderna på dessa företagslån kortare än för mer traditionella företagsobligationer, vilket innebär en lägre durationsrisk (ränterisk). Ju längre in i börscykeln, desto högre blir riskerna och därför vill vi passa på att framhäva den defensiva kvalitet somen konvertibel förmed sig. Värdet på konvertibeln tenderar att fallamindre och i en lägre hastighet än den underliggande aktien. En strategi där potentialen finns att tjänamer på uppsidan än vadman riskerar på nedsidan tilltalar de flesta placerare. En väl förvaltad och balanserad global konvertibelportfölj kanske inte alltid når upp till den historiska snittavkastningen på aktier, men riskjusterat blir avkastningen oftast högre. I dagsläget kan portföljer och fonder köpasmed en portföljstruktur som innebär att investerare ges chansen att nå 80 procent deltagandegrad av uppsidan på aktiekurserna, men knappt 40 procent på nedsidan. Dettamed en hög kreditrating, Investment Grade (BBB), och till en duration på endast 2 år. ASSET MANAGEMENT KONVERTIBLERS ”INBYGDA” SKYDDSNÄT KAN OFTA ABSORBERA ENHEL DEL AV PRISFALLEN
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=