J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 1 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 21 ASSET MANAGEMENT där tillväxtbolagmed högre lönsamhet, starkare varumärken och därmed starkaremarknadspositioner än genomsnittet, så haltar en historisk jämförelse i dessa avseenden. Om vi tar ett steg tillbaka från de omedelbara utmaningarna finns det ett antal strukturella drivkrafter somsannolikt kommer att ha en väsentlig inverkan på aktiemarknaderna under det kommande decenniet och därefter. De flesta av dessa drivkrafter, ofta kända som”megatrender”, är långt ifrån nya. Klimatförändringar, energiomställning, demografiska förändringar, sjukvårdsinnovation, digitalisering, automatisering och urbanisering har varit relevanta imånga år. Deras relevans ökar dock exponentiellt i takt med att befolkningen växer och i vissa fall har pandemin påskyndat förändringsprocessen. Även omdet finns stora utmaningar sommåste lösas snabbt och på ett globalt plan, så finns det ändå flera goda skäl att tro att dessa kan hanteras. Flertalet snabba och omvälvande tekniska genombrott är klart revolutionerande och har resulterat i en våg av innovationer inomflera industrier, varav de flesta inte ens skulle ha varit möjliga för några år sedan. Så omhoten och utmaningarna är stora så ärmöjligheterna enorma. REKOMMENDATION ÖVERVIKTA GLOBALA AKTIER. Menmed rekordhöga vinstökningar bakomoss ochmed historiskt hög lönsamhet sett till vinstmarginaler så ökar skaran av skeptiker. Successivt genomslag av högre råvarupriser och stigande lönekostnader kan skapa enmycket mer utmanandemiljö för lönsamhetskraven under 2022. Tidigare produktivitetsvinster kan visa sig vara svårare att återupprepa och investeringsökningar liksomkrav på större lagerkapacitet kommer att vara högt uppe på agendan. Stora börsbolag,med dominerandemarknadsandelar och varumärken i framkant, bör dock kunna priskompensera sig i viss utsträckning då efterfrågebilden fortfarande kan vara underskattad. Omarbetslösheten normaliseras borde de rekordhöga sparkvoterna omsättas i konsumtion och företagens välfyllda kassor kommer väl till pass för investeringar i ny effektivitetshöjande teknik. Lägg därtill mer oljat maskineri i leverantörskedjorna så kanmycket väl vinsttillväxten bli dubbelsiffrig och därmed överträffa dagens relativt modesta prognoser från analyshusen. Påminussidan återfinns historiskt höga värderingar i kombinationmed risken för stigande räntor. Men det finns invändningar mot jämförelsenmed historiska värderingar. Sett till att räntenivåerna är så passmycket lägre i dagsläget än historiskt i kombinationmed en annan sektorkomposition, OMHOTEN OCH UTMANINGARNA ÄR STORA SÅ ÄR MÖJLIGHETERNA ENORMA
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=