J R S A S S E T M A N A G E M E N T A B | F Ö R V A L T N I N G S Å R E T 2 0 2 1 | R E F L E K T I O N E R O C H U T S I K T E R 19 SVENSKAAKTIER Uppgångsfasen på Stockholmsbörsen inleddes i slutet avmars 2020och var i principobruten framtill börjanav augusti 2021. Det somfrämst bidrog till styrkan i uppgången var att vinstcykeln visadesigblimycket starkareänvadmångahade förväntat sig. Det ser följaktligen ut somatt lejonparten av de största börsbolagen lyckats välmedatt föra vidaredehögrekostnaderna för insatsvaror, logistikmedmera på slutkunderna. Kurssvängningarna under året har ofta haft sin förklaring i större ränteförändringarmed efterföljande portföljrotationer från tillväxt- till värdeaktier. Bolagsrapporterna för det första halvåret kom in bra och andades fortsatt optimism, främst i formav starkaorderböcker. Det återkommandeosäkerhetsmomentet var den fortsatta komponentbristen inomfrämst halvledare. Börsuppgången höll i sig framtillmitten av augusti då fortsatta signaler om komponentbrister inomtillverkningsindustrin, allt högre värderingar samt att inflationen fortsatte stiga varvid tvivlet ökade att prisuppgångarna inte var övergående. Börsen konsoliderade därefter i enmer sidledes rörelse framtill årsskiftet. Börsåret 2021 har präglats av en extremt hög aktivitet av nyintroduktioner till Stockholmsbörsen. Av dessa noteringar så handlades nästan hälften av aktierna under sin noteringskurs i tredje kvartalet. Med andra ord verkar flertalet bolag noteratsmed för höga värderingar. Detta kan i sigmycket väl visa sig vara ett varningstecken att börsuppgången går in i en lugnare fas under 2022. En annan reflektion från året är att rabatten i flera investmentbolagminskat rejält. Investors rabatt är exempelvis nere på rekordlåga 7 procent, att jämföra med en historisk rabatt på 17 procent den senaste 3-årsperioden. Flera faktorer talar för att även2022kommerbli ett braår för Stockholmsbörsen. En stor flaskhals för flera av våra stora börsbolag har varit bristen på halvledare. Under nästa år kommer vi sannolikt se en successiv förbättring kring detta, då tecken syns på att halvledarindustrin börjar komma i kapp produktionskapaciteten. Volvo är ett exempel på bolag som drabbades av brist påhalvledare. Volvo kundehelt enkelt inte till fulloproduceraochleverera i taktmedefterfrågandåkomponentbrist och leveransförseningar satte käppar i hjulen för företaget. En annan faktor somtalar för Stockholmsbörsen är den kronförsvagning vi sett under året. En svagare krona gynnar våra exportberoende börsbolag, som väger tungt i svenska börsindexindex. Andra bolag sombedöms gynnas postcovid är bolag inomhälsovård, medicinteknik och läkemedel. Många av samhällets sjukvårdsresurser har gått åt till att bekämpa pandemin, varvid en stor vårdskuld byggts upp. Denna vårdskuldbehöver hanteras vilket gynnar bolagsåsomAstraZeneca. Temat ESG (Environmental Social andGovernance, det vill sägamiljö, socialt ansvar och bolagsstyrning) fortsätter vara i fokus, vilket eldas på av den pågående energikrisen samt som ett led av slutsatserna från FN:s senaste klimattoppmöte i Glasgow. Inom det segmentet bedöms exempelvis investmentbolaget Aker Horizons gynnas, som både investerar inom förnyelsebar energi samt lösningar för att hantera klimatpåverkan. Inför 2022 ligger tyngdpunkten i den svenska aktieportföljen på värdebolag, bank, hälsovård samt förnybar energi. REKOMMENDATION ÖVERVIKTA SVENSKA AKTIER. 2022 LIGGER TYNGDPUNKTEN I DEN SVENSKA AKTIEPORTFÖLJEN PÅ VÄRDEBOLAG, BANK, HÄLSOVÅRD SAMT FÖRNYBAR ENERGI. ASSET MANAGEMENT
RkJQdWJsaXNoZXIy NjAyMDA=