Rapport 2017-16

Lönsamhetsutvecklingen 54 Efter förändringen till efterskottsbetalning av assistansersättningen har ett tydligt skifte ägt rum i bolagens balansräkningar till ökad rörelsekapitalbindning i form av 1–2 månaders extra upplupna intäkter/kundfordringar. I de 20 största bolagen var nettokassan i genomsnitt 19 procent av omsättningen under de tre sista åren före övergången till förskottsbetalning. Efter skiftet minskade genom- snittet för nettokassan till 9 procent av omsättningen, vilket motsvarar ungefär 1–2 månaders omsättning i assistansbolagen. De bolag som inte hade tillräckliga likvida medel för att finansiera övergången till efterskottsbetalning har finansierat det ökade behovet av rörelse- kapital med räntebärande lån. Likviditetsutmaningen är troligen större för mindre bolag. Samtidigt fortsätter de flesta av bolagen att ha en negativ rörelsekapitalbindning. Det innebär att de har ett överskott i kassan även efter skiftet till efterskottsbetalning. Förskottsbetalningen innebar att aktörerna på marknaden delvis finan- sierade expansion och förvärv med kassaöverskott från förskotts- betalningen. Övergången till efterskottsbetalning är ett steg mot en mer normal finansieringssituation från en tidigare gynnsam situation. Notera att bolagens finansiella intäkter har varit begränsade under hela den analyserade perioden (cirka 0,1 procent av omsättningen). 4.4 Posterna under rörelseresultatet i resultaträkningen Rörelseresultat är ett robust mått för att mäta verksamhetens lönsam- het. Måttet är mindre känsligt för påverkan av koncerninterna trans- aktioner och av finansieringen av bolaget jämfört med resultat efter finansnetto och årets resultat. En presentation och analys av de enskilda bolagens räntekostnader, koncernbidrag och utdelningar riskerar att bli missvisande och inte heltäckande eftersom de analyserade assistansbolagen i regel ingår i en större koncern eller ägs av ett enskilt holdingbolag. För att förstå bolagens faktiska och underliggande värdeöverföringar till ägare krävs en djupare analys av hela koncerner än vad som ryms inom ramen för den här rapporten. Eftersom dessa poster påverkar en juridisk enhets bolagsskatt kräver även en analys av bolagsskatten en analys på koncernnivå. För att